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数字资产如何进入可投资指数

2022.11.08

自 2008 年比特币问世以来,数字资产行业快速发展,加速了新的数字金融经济的出现。这种蓬勃发展的新资产类别导致了新的投资工具和机会的发展,其中有数千个不同的项目、用例和应用程序使用区块链技术来改造行业基础设施。虽然对现有加密货币的数量有广泛的估计,但增长是显而易见的。截至 2022 年 10 月 26 日,coinmarketcap.comcoingecko.cominvest.com分别列出了21,522、13,260 和9,409 个硬币。


2013 年至 2022 年 8 月全球加密货币数量



这种非同寻常的增长创造了相当数量的复杂性。为了帮助投资者更好地了解数字资产领域,CoinDesk Indices 推出了数字资产分类标准(DACS)。DACS 为市场提供可靠的结构和透明度,以帮助对资产类别内的行业进行分类和简化。DACS 还作为基本框架和基础,支持 CoinDesk 市场指数 (CMI) 基准用于绩效衡量和 CoinDesk Select Indices 构建投资策略。


本文介绍了我们为可投资指数缩小数字资产范围的过程。它概述了 DACS 如何定义和组织数字资产分类的行业,然后审查纳入基准以提供市场衡量标准的最低资格。最后,它描述了纳入可投资指数的更严格标准。


CoinDesk 数字资产分类标准 (DACS)


使用分类标准来定义市场并不是一个新概念。由 MSCI 和标准普尔于 1999 年制定的全球行业分类标准 (GICS) 已被股票投资者广泛用于对全球上市公司进行分类。研究表明,GICS 解释了行业内的股票回报联动,帮助投资者确定公司估值的重要驱动因素,通过比较同一行业的公司识别相对价值机会,并开发行业层面的宏观洞察力以做出资产配置决策。


此外,基于 GICS 开发的行业指数已成为投资者配置、风险和绩效评估模型的支柱。根据最近的指数行业协会 (IIA) 基准调查,每天计算大约 147 万个基于行业或行业的指数,几乎占所有可用股票指数的一半。这真正说明了 GICS 使股权投资现代化的力量。


虽然 DACS 是数字资产独有的,但它提供的许多功能与用于传统资产类别的分类系统相同。除其他外,DACS 为市场提供了一种透明和标准化的方法来确定行业和行业敞口,促进投资组合属性分析并帮助确定投资机会。



DACS 旨在定义和组织数字资产行业,使按市值排名前 500 位的合格数字资产中的每一个都可以根据其用例和技术分配到一个行业。然后,每个行业被分配到一个行业组,每个行业组被分配到一个部门。这种分类目前产生了一个三层的层次结构。DACS 词汇表中的行业、行业组和行业定义为行业提供了通用语言。这些定义为数字资产的标准分类设定了框架。


要被纳入 DACS,数字资产必须被CoinMarketCap.com覆盖,并在数字资产 500 强中排名。但是,任何具有重大争议或有争议的流通供应数据、公共文件和白皮书形式缺乏透明度、或不再运营或已重组的资产都将被排除在 DACS 之外。此外,被视为 gas 代币、质押代币或包装的资产目前不符合纳入 DACS 的条件。


将行业分配给数字资产是基于资产的实际或预期用例或应用程序。这是通过审查项目网站、其社交媒体渠道、链上活动、第三方审计、同行评审或其他公开可用信息上的可用文档或白皮书来确定的。


一旦确定了用例和/或应用程序,将使用词汇表中的定义将数字资产分配给最合适的行业。行业分配将通过识别数字资产的主要用例或应用以及识别具有相似用例或应用的数字资产来指导。


术语表中定义的行业定义可能需要修改,因为它们旨在考虑以前未考虑的新用例或应用程序。定义应准确反映数字资产领域的当前术语,并提供说明、增加透明度和提高一致性。


DACS 结构也将根据需要进行修改,以捕捉数字资产市场的演变。这些变化可能包括扩大或缩小部门、行业组或行业的数量。这些更改还可能涉及迁移 DACS 层次结构中的行业组或行业,以及对用于对数字资产进行分类的现有定义进行重大更改。


对 DACS 结构的任何修改都将在实施前以适当的提前时间公开宣布。这些变化一般是根据市场输入和反馈确定的。为了促进这些讨论,CoinDesk Indices 可能会发布公众咨询,以提供分析和建议,寻求反馈,以帮助为其最终决定提供信息。此外,DACS 咨询委员会由关键数字资产市场参与者和数字资产领域内的其他有影响力的个人组成,以协助 CoinDesk 指数确定 DACS 结构的潜在变化。


最后,DACS 由 DACS 委员会管理,该委员会负责监督 DACS 结构、定义和分类。对 DACS 结构和/或 DACS 方法的重大更改必须在实施前由 DACS 委员会审查和批准。


尽管 DACS 在根据用例和技术定义、组织和分类行业和数字资产方面发挥着至关重要的作用,以提供通用语言和标准分类法来对代币进行分类,但它无法衡量市场以支持投资策略。因此,开发了 CoinDesk 市场指数 (CMI) 系列以实现对广泛的数字资产市场及其细分市场的绩效衡量。


CoinDesk 市场指数 (CMI) 系列


基准指数通常是最被低估但最强大的回报驱动因素。这是因为在几乎每个关键决策阶段的整个投资过程中都会使用指数。首先,指数通常用作资产配置模型中的资产类别代理,以决定为给定的一组目标分配多少。然后,使用基准来寻找表现出色或不相关的经理,以便资金可以投入使用。经理们通常将基准的成分股作为他们的起始范围,并在其策略中进一步使用基准板块和成分股的权重作为增持或减持头寸的锚点,甚至做空对冲基金。除了技术数据之外,行业基本面还用于以行业或因子为重点的轮换策略以及同行估值。然后,


CoinDesk 市场指数 (CMI) 及其子指数是一系列基础广泛的数字资产指数,旨在衡量数字资产市场的市值加权表现。该系列包括反映 DACS 中定义的部门的指数。


CMI 方法通过要求最低定价,然后对合格资产进行市值加权来缩小 DACS 数字资产范围。纳入 CMI 家族的资产有四个主要资格标准:


1. 纳入最新的 DACS 报告


2. 必须在至少两个符合条件的交易所上市


3. 必须在合格交易所*上市至少 30 天


4. 定价必须以 CoinDesk 参考价格为准**


满足上述四项要求的成分股然后按市值加权。它们每月进行重组和重新平衡。CMI 指数系列使用每种资产的参考利率实时计算。


鉴于 CMI 的目标是尽可能广泛,它旨在捕获所有符合资格标准的数字资产,包括稳定币和 meme 币。它提供了数字资产市场及其细分市场表现的广泛代表。因此,它可能包括流动性相对较差或难以访问、拥有、交易或托管的数字资产。无论政府机构将其指定为证券,都包括符合所有资格标准的数字资产。


目前,CMI 资格标准将 DACS 分配的 500 种数字资产缩小到 150 种数字资产,覆盖市值的 89%。虽然 CMI 在各种用例的性能测量中发挥了坚实的作用,但它通常不能用于跟踪基金或衍生品等产品。因此,创建 CoinDesk 精选指数是为了提供可投资的指数策略。


CoinDesk 精选指数


从衍生品到 ETF 以及现在的代币化基金等金融产品的创新增加了对可投资指数的需求,这些指数可作为这些跟踪产品的基础策略。尽管指数策略在传统和另类资产类别中呈爆炸式增长,但由于投资者的特定要求,旨在支撑投资产品的数字资产指数相对较新。因此,CoinDesk 精选指数旨在衡量在 DACS 中分类的一些最大和最具流动性的数字资产的表现,这些资产符合某些交易和托管要求。


通常,CoinDesk 精选指数*** 包括 5 到 10 种符合比定价和市值数据的简单可用性更严格的资格标准的资产。有四个主要的资格标准来确定 Select Index Universe:


1. 数字资产必须在最新发布的 DACS 报告中排名前 200 名。


2. 数字资产的托管服务必须可从 Coinbase Global Inc. 的一个部门 Coinbase Custody 获得,并且数字资产必须可供美国投资者使用。


3. 数字资产不得为稳定币或CDI认定的模因币。


4. 数字资产必须在合格交易所上市至少 30 天。


接下来,指数宇宙中的前 20 种数字资产按市值排名,以确定选择宇宙,然后再选择成分股。选择宇宙中包含 5 到 10 种数字资产,按其每日交易价值中值和市值中值计算,其中非成分股比现有成分股需要更高的门槛。每日交易价值中值和市值中值需要大于或等于非成分股 30 天中值的 1.2 倍,成分股需要大于或等于成分股的 30 天中值。非成分股必须在数字资产可能被添加到指数的季度前一个季度通过所有资格标准,从而将其列入观察名单。


虽然所选资产可能以各种方式加权,包括按市值、同等加权或风险加权,但市值加权结果通常使行业风险敞口与广泛的数字资产成比例。将范围从 DACS 中分配的 500 种数字资产缩小到 CoinDesk 市场指数 (CMI) 中目前的 150 种数字资产,再到当前精选行业中的 28 种资产的过程使投资者能够以相对较少的资产进入市场贝塔. 由于数字资产市场仍处于新兴且高度集中的状态,这组较少的资产覆盖了大部分市值,其中略高于 5%(28 种数字资产)的资产覆盖了整个市值的近 75%。



结论


比特币以外数字资产的惊人增长为新经济创造了无数投资机会。但是,要在数字资产的海洋中找到这些投资机会,需要对用例和技术有深入的了解,并结合有关可投资性的专业知识。通过定价可用性、流动性、交易所和托管要求来缩小数字资产范围对于确定哪些数字资产适合优质投资者至关重要。为组织数字资产领域并选择代表资产类别及其行业的最大和最具流动性的成分而开发的有条不紊的做法可能会在整个投资过程中为投资者提供帮助。



免责声明:数字资产交易涉及重大风险,本资料不应作为投资决策依据,亦不应被解释为从事投资交易的建议。请确保充分了解所涉及的风险并谨慎投资。本站资讯仅提供信息参考,不构成任何投资建议,用户一切投资行为与本站无关。

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