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加密失败推动了更好的尽职调查

2022.10.07

传统风险资产的投资者如何在动荡的市场中保持安全?他们逃向基本面、价值、收入或质量——这些因素的某些表达导致传统证券在动荡和市场低迷时期波动性更小,回报更有利。


但是数字资产投资者应该怎么做?数字资产的基本面并不那么容易辨别,而且并不总是很清楚哪种加密货币的波动性会高于或低于其同行。


最近发生的事件使加密领域的参与者不仅认识到尽职调查的价值,而且还重新审视他们如何对数字资产进行尽职调查,“机构尽职调查对数字资产和加密投资者的重要性”的小组成员表示,数字资产研究网络研讨会。


“如果我不说市场看起来有点受打击,那我就太不诚实了,” Arbor Digital的合伙人兼产品总监 Marc Nicols 说,该公司是一家针对注册投资顾问的数字资产管理公司。“它被殴打是有充分理由的。我们遇到了一些糟糕的演员,一些不怀好意的玩家,我们通过三箭资本发生的事情以及Luna 协议网络幕后发生的事情看到了这一点。”


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三箭资本的倒闭造成了级联效应,投资者突然加强了对加密货币和去中心化金融项目的审查,并开始放弃那些开发商和赞助商没有善意行事或没有明确增值或解决问题的项目,据尼科尔斯说。


Nicols 表示,3 月份乔·拜登总统签署的行政命令的报告正在发布,财富管理行业终于开始收集有关数字资产领域的一些监管明确性。


Digital Assets Research (DAR) 首席执行官 Doug Schwenk 指出,在繁荣时期,投资者往往会放弃他们曾经在震荡市场中采用的风险管理工具,从而容易出现回撤。


尼科尔斯回应了施文克的言论,称所有潜在脆弱性的迹象都存在,但人们没有注意。“我们在被认为是值得信赖的玩家的空间中看到了这一点,”尼科尔斯说。“三箭资本是对冲基金领域的宠儿……尽管我们看到发生的事情令人质疑,但很多人选择忽略它们。因此,如果您进行尽职调查并采取负责任的方法,您可能会看到问题不断涌现——但由于价格上涨,人们想要加入。”


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市场泡沫的一个特别明显的迹象是,对数字资产的热情蔓延到 NFT 市场。2021 年,随着空间周围噪音的增加,一份 NFT 以 6900 万美元的价格售出。


然后,去年秋天,集会结束了。在达到 65,000 美元的峰值后,比特币的价格在几个月内下跌了 67% 以上。山寨币价格紧随其后,通常超过比特币的损失。


根据 Nicols 的说法,崩溃不是由宏观问题造成的,而是由三箭资本等投资者过度杠杆化造成的。数字经纪公司向交易员和投资者提供了过多的杠杆作用,三箭之类的公司承担了过多的债务和交易对手风险。


“真正崩溃的不是去中心化金融或技术。这只是人类行为,他们可能知道采取的行动有点超出范围,”尼科尔斯说。“随着价格上涨和美元涌入该领域,我们很难不产生我们需要尝试以指数方式增长的人类反应。”


Luna 是一项实验,它使用丰富的激励措施来引导其基础网络的增长——包括承诺 20% 左右的固定收益率。


但卢娜的失败是“经济理论出错”之一,尼科尔斯说。虽然尽职调查显示 Luna 网络存在弱点,但资产价格飙升,投资者买入炒作。“这与我们在传统市场上看到的 100 多年的情况相同,”他说。


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过去 12 个月的另一个惊人的崩盘涉及以太坊质押交易,大型投资者在质押以太坊中持有大量头寸,然后在其之上利用其他头寸。


Nicols 表示,其中许多投资者未能考虑到加密货币的波动性,也没有采用风险管理技术来应对以太坊价格的急剧下跌。


Nicols 使用数字资产研究(DAR) 来获取有关加密货币的干净、实时的定价和资产数据,并根据其基础网络的强度和增长来审查数字资产。


Nocols 的公司Arbor Digital根据网络效应识别机会——网络的有效、积极参与者越多,网络就变得越强大和有价值。


“这几乎就像你必须抛弃你的旧思维,比如价值和增长指标以及你用来衡量公司健康状况的思维,”尼科尔斯说。“我们与 DAR 密切合作,以辨别这意味着什么,因为尚未建立关于这意味着什么的标准。”

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